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愛彼迎上市或因現金流吃緊:國內市場成“命門

作者: 金沙js3983 | 来源: http://www.zs84.net | 栏目: 金沙js3983 |    日期:2021-04-14
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  12月10日,有消息稱美國短租服務公司愛彼迎(Airbnb)IPO發行價將定於68美元,按此計算,其IPO估值將達470億美元。如此次IPO成功,其估值將超出美國銷售額第二大的電子商務平臺eBay近130億美元。

  就在3天前,愛彼迎剛剛上調了IPO發行價區間,從每股44美元至50美元提高至每股56美元至60美元。儘管外界有消息稱,愛彼迎上市進入倒計時階段,但連續三年凈虧損、捉襟見戳的現金流也引起業內不斷質疑。

  愛彼迎IPO蓄力並非臨時起意,作為一家成立13年之久的老牌美企,其上市之路一直為外界所關注。早在2017年和2018年連續兩年實現盈利,並任命美國運通前CEO肯尼斯切諾爾特為董事會成員後,愛彼迎IPO的言論便在行業中傳開。

  今年1月19日,愛彼迎啟動了全球房源審查,也意味著10年磨劍正式備戰IPO。但是計劃不如變化快,新冠疫情突如其來,使整個旅遊業備受打擊,愛彼迎民宿雖然推出了住房的免費退改政策,但整體旅遊市場受疫情影響中短期情況十分堪憂,也使得愛彼迎2020年的上市進展異常艱難。

  對已下定決心IPO的愛彼迎而言,自然不會知難而退,短短9天時間,先後獲得累計20億美元的現金流,持續為IPO之路做著準備。今年4月7日,愛彼迎從私募股權公司籌集了10億美元融資後;4月15日,愛彼迎宣佈從機構投資者獲得10億美元定期銀團貸款。

  但上述措施依舊難以掩飾愛彼迎不斷吃緊的現金流窘境。招股書顯示,截至今年9月30日,公司用於經營活動的現金凈額為4.906億美元,同比減少9.097億美元;自由現金流為-5.2億美元,比去年同期減少了8.399億美元。

  除了不斷吃緊的現金流,自成立以來,愛彼迎就深陷“赤字”難題,受到疫情影響其業績更是急轉直下。招股書顯示,2015年至2019,以及截至2020年9月30日的前9個月,凈虧損達1.35億美元、1.47億美元、7000萬美元、1690萬美元、6.743億美元和6.969億美元,報告期內累計虧損達17.401億美元。截至2019年12月31日和2020年9月30日,愛彼迎累計赤字分別為14億美元和21億美元。

  對於風險,愛彼迎表示,我們調整後的EBITDA和自由現金流一直處在下降趨勢,且這一趨勢可能會繼續下去。我們的營收增速已經放緩,預計未來還會繼續放緩。

  分析認為, 愛彼迎在今年遭遇史上最大“黑天鵝”情境之下,急迫選擇IPO,加速上市背後資方的壓力著實不小,迫不得已選擇此特殊時期上市,很顯然是真的“缺錢”。

  屢次上調發行價尋求高估值背後,也有愛彼迎的些許無奈,畢竟受到疫情影響業績重創之下,此時赴美IPO並不是愛彼迎的好時機,但面對吃緊的現金流、鉅額的虧損,以及持續放緩的營收,只有IPO才是最直接快速“自救”的辦法。

  經歷了共用經濟的紅利期之後,伴隨著Uber、Wework等企業陷入困頓和疫情衝擊,愛彼迎的估值一再腰斬。今年4月一項救援融資協議顯示,投資者僅願意以180億美元的估價完成對愛彼迎的認購。按此計算,這與愛彼迎拉高的470億的估值,足足相差2.61倍之多。

  那愛彼迎不斷拉高估值的底氣何來?或許與中國市場強勁的增長動力有關。數據顯示,2020年3月至8月期間,愛彼迎中國的新增房客數量全球第二,無論是從客源地還是從目的地來看都僅次於美國。而在9月之後,中國已經成為了愛彼迎最大的訂單市場。

  但不得不提的是,隨著《共用住宿服務規範》發佈實施,國內對於共用住宿的監管也在持續收緊,與酒店“標準化”住宿不同,短租公寓平臺的非標住宿也將面臨更多風險,而這也將成為愛彼迎在中國市場發展是否“水土不服”的一大關鍵點所在。

  去年9月,愛彼迎(Airbnb)中國區總裁彭韜曾談及外資網際網路公司如何克服“水土不服”這一問題。彭韜透露,其一直在試圖從文化、硬體、網際網路基礎架構等各個層面,讓公司內部了解中國市場的與眾不同,想要真正本土化,必須要採用“中國”的速度。

  但就目前而言,愛彼迎的“中國”速度仍需提升。截止目前,黑貓投訴、聚投訴平臺顯示,愛彼迎如今的投訴量累計達5385條,其中“虛假宣傳”、“霸王條款”等為投訴重災區。 投訴人彭波在聚投訴平臺表示,其花費480元在愛彼迎訂購的房源與發佈房源不符,且客服以時間限制和平臺處理程式為由並未對該問題予以解決。在“後疫情”時期的愛彼迎能否絕處逢生,又能否撐起470億的高估值呢?顯然上述諸多的客訴問題仍然是愛彼迎IPO之路的又一大攔路虎。

  隨著線上旅遊市場的復蘇,愛彼迎除了時刻關注政策,以及解決眼下最緊迫的問題不斷吃緊的現金流外,更應關注的是用戶體驗。在經歷過訂單大幅銳減以及裁員之後,愛彼迎的上市之路可謂一波三折,上市後的愛彼迎能否加速復蘇撥開迷霧,有待進一步觀察。

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